1.維持全球MLCC 職業(yè)超景氣周期判別，有望繼續(xù)到2020年。

咱們5 月17 日報告《堅決看好MLCC 超景氣周期》中判別，獲益于職業(yè)供需格式優(yōu)化，MLCC 現(xiàn)在處于景氣周期中：

（1）智能手機硬件晉級、汽車電子、電動車蓬勃開展，MLCC 下流需求旺盛，（2）日本等首要供貨商采納保存產能擴張戰(zhàn)略以及舊產能切換導致供應端產能嚴重。

考慮到現(xiàn)在全球大廠新增MLCC 新投產能的開釋節(jié)奏（擴產周期3-4 個季度），咱們保存估計此輪職業(yè)景氣周期繼續(xù)到2019 年Q1（首要產能開始開釋）。鑒于MLCC 產線中心設備流延機和疊層機的交貨瓶頸，咱們判別全球MLCC 新增產能開釋節(jié)奏較慢，職業(yè)景氣量有望繼續(xù)到2020 年。

2.全職業(yè)求過于供&臺灣急進價格戰(zhàn)略，大陸MLCC 職業(yè)國產化率加快提高。

依據(jù)易容網(wǎng)等數(shù)據(jù)：全球首要產能被日系（村田、太誘、TDK 等）、韓系（三星SEMCO）、臺系（國巨、華新科等）廠商把控，大陸公司（風華高科，三環(huán)集團和深圳宇陽）在全球產能總比例不到5%。2017 年以來臺系MLCC 廠商采納競價方法，導致均勻出貨價格大幅提高，疊加全球范圍內求過于供大布景，咱們以為中端標準產品商場（0201 標準及以上，首要是臺灣&大陸產能），將會呈現(xiàn)客戶逐漸長期轉向大陸MLCC 原廠供貨商，國產MLCC 職業(yè)將迎來國產化率加快提高機遇。

3.國產MLCC 職業(yè)的量價齊升，全職業(yè)迎來中長周期出資時機。

未來全球競賽方面，咱們判別日本和大陸mlcc 工業(yè)開展繼續(xù)性更好，全球比例穩(wěn)步提高：日本在小型化和車載高端產能方面繼續(xù)引領全球，大陸公司將逐漸腐蝕臺灣供應鏈主導的中端產品商場的商場比例。

咱們判別到2020 年，大陸MLCC 職業(yè)將迎來量價齊升的階段，職業(yè)迎來中長期出資時機，繼續(xù)引薦國內MLCC 龍頭風華高科，重視三環(huán)集團和天利控股（117.HK，全資操控宇陽）。